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新股前瞻︱海天地悦:“塞班王”陈守仁的度假生意

编辑: 时间:2019-05-15 浏览:52

  新股 新股前瞻︱海天地悦:“塞班王”陈守仁的度假生意2018年11月26日 12:42:39

  在港股上做塞班岛生意的不只有海天地悦这一家,纪晓波早就通过华太平洋(01076)炼成了“塞班岛场”,尽管这个故事正在向着悲剧发展。

  澳门业在2014年进入低迷期后,纪晓波母子将目光放至塞班岛,希望能拥有自己完全掌控的场。在彼时经济低迷的塞班岛上,华太平洋几乎没碰到过像样的竞争对手,塞班岛唯一的一张场牌照被其轻松拿下,牌照期限长达40年。

  此后,拿着牌的华太平洋建成了塞班岛史上最成功的场,据彭商业周刊报道,2017年上半年,华太平洋的收入几乎是澳门最豪华场的6倍。

  按照与当地政府的约定,华太平洋需要在当地兴建华塞班度假村酒店“华皇宫·塞班”项目,完工期限是8月31日,而这个项目却被一再拖延。上个月,联邦彩委员会将这一期限延至2021年2月28日。

  尽管华太平洋的收入十分可观,但其应收账款更高。今年上半年,华太平洋的彩收入为22亿港元,而未偿还的玩家债务则高达137亿港元,其中冲销了58亿港元。塞班岛的彩故事正在向着悲剧发展。

  智通财经APP获悉,海天地悦的大股东为联泰控股(00311)创办人陈守仁,业务范围包括塞班岛、关岛及夏威夷,分为酒店及度假村、高端旅游零售及目的地服务三部分。从海天地悦过去三年的业绩来看,其旅游业务做的比华太平洋更为出。

  酒店及旅游业务是海天地悦增长最快的旗舰业务,其于塞班及关岛经营4家酒店及度假村,出租率合计达93%,截至上半年,海天地悦旗下酒店平均房租为138.7美元,平均可出租客房收入则为129美元。

  海天地悦的高端旅游零售部分共有12间服饰店,共提供8个知名品牌的高端服饰及配件等。目的地服务业务则是提供三项旅程体验及纪念品店等。

  从海天地悦的业绩来看,尽管其三项主营业务每年都在持续增长,但增速较为缓慢,仿佛“一眼就能看见天花板”。

  其实,整个行业的发展空间也几近饱和。据海天地悦招股书数据,塞班游客总人数从2013年的43.4万人增至2017年的65.3万人,复合年增长率为10.8%。但在未来5年,这一复合年增长率的数字仅为5.1%。

  具体到海天地悦所经营的酒店及度假村业务,行业竞争更是处于存量竞争的状态。目前塞班酒店及度假村的整体出租率已达到90.9%,部分酒店及度假村在旺季出租率已超过100%,上升空间较为有限。

  相对应的可用房间数量及平均每日房价增速也较为缓慢,据数据,塞班的可用房间数量在过去5年增加了653套,房价仅增加了32.6美元。尽管如此,塞班的可供使用房间于旺季仍供应不足,尤其是高级房间。

  不过,尽管海天地悦经营的酒店及度假村也已接近饱和,但其并没有相应的扩建计划。据海天地悦规划,其将以提高房价来达到财务增长。其中,海天地悦计划将旗下两家中端酒店资产提升至高端市场,其他酒店则进一步提高房价。

  尽管该能让海天地悦打开一部分高端酒店及度假村市场,但按塞班192.2美元最高房租价位来看,海天地悦营收的天花板仍触手可及。

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